מק"מ, או מלווה קצר מועד, הוא אחד הכלים הפיננסיים החשובים והנפוצים ביותר בשוק ההון הישראלי.
מדובר באגרות חוב ממשלתיות לטווח קצר, המונפקות על ידי בנק ישראל במטרה לנהל את המדיניות המוניטרית של המדינה.
במאמר זה נבחן את המאפיינים המרכזיים של המק"מ, כיצד הוא פועל, ומה היתרונות והחסרונות שלו עבור המשקיעים.
הגדרת המק"מ
מק"מ הוא כלי פיננסי המונפק על ידי בנק ישראל לתקופה של עד שנה אחת.
הוא נחשב לאחד הכלים הבטוחים ביותר להשקעה, שכן הוא מגובה על ידי ממשלת ישראל.
המק"מ אינו נושא ריבית קבועה, אלא נמכר בהנחה על ערכו הנקוב, והמשקיעים מקבלים את הערך הנקוב במועד הפדיון.
כיצד פועל המק"מ
המק"מ נמכר במכרזים פומביים המתקיימים באופן קבוע על ידי בנק ישראל.
המשקיעים מציעים את המחיר שהם מוכנים לשלם עבור המק"מ, והבנק מקבל את ההצעות הגבוהות ביותר עד להשלמת הכמות המוצעת.
המחיר שבו נמכר המק"מ קובע את התשואה שלו, שכן המשקיעים מקבלים את הערך הנקוב במועד הפדיון.
דוגמה לתהליך רכישת מק"מ
נניח שבנק ישראל מנפיק מק"מ בערך נקוב של 100 ש"ח לתקופה של שנה.
במכרז, משקיע מציע לרכוש את המק"מ במחיר של 95 ש"ח.
אם הצעתו מתקבלת, המשקיע ישלם 95 ש"ח ויקבל 100 ש"ח במועד הפדיון, כלומר תשואה של 5 ש"ח או 5.26% לשנה.
יתרונות ההשקעה במק"מ
- בטיחות: המק"מ נחשב לאחד הכלים הבטוחים ביותר להשקעה, שכן הוא מגובה על ידי ממשלת ישראל.
- נזילות: המק"מ נסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב, מה שמאפשר למשקיעים למכור אותו בכל עת.
- פשטות: המק"מ אינו נושא ריבית קבועה, מה שמקל על חישוב התשואה.
חסרונות ההשקעה במק"מ
- תשואה נמוכה: בשל הבטיחות הגבוהה של המק"מ, התשואה שלו נמוכה יחסית לכלים פיננסיים אחרים.
- השפעת האינפלציה: במידה והאינפלציה גבוהה מהתשואה על המק"מ, ערך הכסף עלול להישחק.
השפעת המק"מ על הכלכלה
המק"מ הוא כלי חשוב בניהול המדיניות המוניטרית של בנק ישראל.
באמצעות הנפקת מק"מ, הבנק יכול לשלוט בכמות הכסף במשק ולהשפיע על שיעורי הריבית.
כאשר הבנק רוצה להקטין את כמות הכסף, הוא מנפיק מק"מ ומושך כסף מהשוק.
כאשר הוא רוצה להגדיל את כמות הכסף, הוא פודה את המק"מ ומזרים כסף לשוק.
מקרה מבחן: השפעת המק"מ על הריבית
בשנת 2020, בעקבות משבר הקורונה, בנק ישראל נקט במדיניות מוניטרית מרחיבה כדי לתמוך בכלכלה.
הבנק הפחית את שיעור הריבית והגדיל את הנפקת המק"מ כדי להגדיל את כמות הכסף במשק.
כתוצאה מכך, הריבית בשוק ירדה והמשק קיבל תמריץ לצמיחה.
סטטיסטיקות על שוק המק"מ
שוק המק"מ בישראל הוא אחד השווקים הגדולים והפעילים ביותר במזרח התיכון.
נכון לשנת 2023, היקף ההנפקות השנתי של מק"מ עומד על כ-100 מיליארד ש"ח.
המק"מ מהווה כ-20% מסך אגרות החוב הממשלתיות המונפקות בישראל.
סיכום
המק"מ הוא כלי פיננסי חשוב ובטוח להשקעה, המאפשר למשקיעים ליהנות מתשואה קבועה לטווח קצר.
הוא מהווה חלק מרכזי במדיניות המוניטרית של בנק ישראל ומשפיע על הכלכלה הישראלית.
למרות התשואה הנמוכה יחסית, הבטיחות והנזילות של המק"מ הופכים אותו לאטרקטיבי עבור משקיעים רבים.