הנפקות הן חלק מרכזי בעולם הפיננסי והעסקי, והן מאפשרות לחברות לגייס הון לצורך התפתחות והתרחבות.
ישנן שתי דרכים עיקריות להנפקת מניות: הנפקה פרטית והנפקה ציבורית (IPO).
כל אחת מהן מציעה יתרונות וחסרונות שונים, והבחירה ביניהן תלויה במטרות החברה ובמצבה הפיננסי.
הנפקה פרטית: מה זה ולמה זה חשוב?
הנפקה פרטית היא תהליך שבו חברה מוכרת מניות או ניירות ערך אחרים לקבוצה מצומצמת של משקיעים פרטיים או מוסדיים, ולא לציבור הרחב.
זהו תהליך מהיר יותר ופחות מורכב מהנפקה ציבורית, והוא מאפשר לחברות לגייס הון מבלי להיחשף לשוק הציבורי.
יתרונות ההנפקה הפרטית
- מהירות וגמישות: תהליך ההנפקה הפרטית הוא מהיר יותר ופחות מורכב מהנפקה ציבורית, מה שמאפשר לחברות לגייס הון במהירות.
- שמירה על פרטיות: חברות אינן נדרשות לחשוף מידע פיננסי מפורט לציבור, מה שמאפשר להן לשמור על פרטיותן.
- שליטה רבה יותר: בהנפקה פרטית, החברה יכולה לבחור את המשקיעים שלה ולשמור על שליטה רבה יותר בהחלטות האסטרטגיות.
לדוגמה, חברת SpaceX של אילון מאסק בחרה להישאר פרטית במשך שנים רבות, מה שאפשר לה לשמור על שליטה רבה יותר בפעילותה ובאסטרטגיה שלה.
חסרונות ההנפקה הפרטית
- מגבלות בגיוס הון: כמות ההון שניתן לגייס בהנפקה פרטית מוגבלת יחסית להנפקה ציבורית.
- נזילות נמוכה: מניות שהונפקו בהנפקה פרטית אינן נסחרות בשוק הציבורי, מה שמקשה על מכירתן.
חברות רבות בוחרות בהנפקה פרטית כאשר הן זקוקות להון נוסף אך אינן מעוניינות להיחשף לשוק הציבורי.
עם זאת, כאשר הן זקוקות להון רב יותר או מעוניינות להגדיל את הנזילות שלהן, הן עשויות לשקול הנפקה ציבורית.
הנפקה ציבורית (IPO): מה זה ולמה זה חשוב?
הנפקה ציבורית ראשונית (IPO) היא תהליך שבו חברה מציעה את מניותיה לציבור הרחב לראשונה.
זהו שלב חשוב בהתפתחות של חברה, והוא מאפשר לה לגייס הון רב ולהגדיל את הנזילות של מניותיה.
יתרונות ההנפקה הציבורית
- גיוס הון רב: הנפקה ציבורית מאפשרת לחברות לגייס סכומים גדולים של הון מהציבור הרחב.
- נזילות גבוהה: מניות שהונפקו בהנפקה ציבורית נסחרות בשוק הציבורי, מה שמאפשר למשקיעים למכור אותן בקלות.
- מוניטין ושקיפות: חברות ציבוריות נדרשות לעמוד בסטנדרטים גבוהים של שקיפות ודיווח, מה שמגביר את אמון המשקיעים.
לדוגמה, הנפקת המניות של חברת Alibaba בשנת 2014 הייתה אחת מההנפקות הציבוריות הגדולות ביותר בהיסטוריה, והיא אפשרה לחברה לגייס כ-25 מיליארד דולר.
חסרונות ההנפקה הציבורית
- עלויות גבוהות: תהליך ההנפקה הציבורית כרוך בעלויות גבוהות, כולל עמלות לבנקים להשקעות, עלויות משפטיות ורגולטוריות.
- חשיפה לשוק: חברות ציבוריות נדרשות לחשוף מידע פיננסי מפורט לציבור, מה שעלול לפגוע בפרטיותן.
- לחץ משקיעים: חברות ציבוריות נתונות ללחץ מתמיד מצד המשקיעים להציג ביצועים טובים ולהשיג רווחים.
חברות רבות בוחרות בהנפקה ציבורית כאשר הן זקוקות להון רב או מעוניינות להגדיל את הנזילות שלהן.
עם זאת, הן צריכות להיות מוכנות להתמודד עם האתגרים הכרוכים בכך, כולל עלויות גבוהות ולחץ משקיעים.
מקרי מבחן והשוואות
כדי להבין טוב יותר את ההבדלים בין הנפקה פרטית להנפקה ציבורית, נבחן כמה מקרי מבחן והשוואות.
מקרה מבחן: חברת WeWork
חברת WeWork, שהוקמה בשנת 2010, היא דוגמה לחברה שבחרה תחילה בהנפקה פרטית ולאחר מכן ניסתה להנפיק מניות לציבור.
החברה גייסה מיליארדי דולרים בהנפקות פרטיות, אך כאשר ניסתה להנפיק מניות לציבור בשנת 2019, היא נתקלה בקשיים רבים.
החשיפה לשוק הציבורי הביאה לביקורת רבה על המודל העסקי שלה ועל התנהלותה הפיננסית, והחברה נאלצה לבטל את ההנפקה הציבורית ולבצע שינויים משמעותיים במבנה הניהולי שלה.
השוואה בין חברות טכנולוגיה
חברות טכנולוגיה רבות בוחרות בהנפקה פרטית בשלבים הראשונים של התפתחותן, ולאחר מכן עוברות להנפקה ציבורית כאשר הן זקוקות להון רב יותר.
לדוגמה, חברת Uber גייסה מיליארדי דולרים בהנפקות פרטיות לפני שהנפיקה מניות לציבור בשנת 2019.
לעומת זאת, חברת Zoom בחרה להנפיק מניות לציבור בשלב מוקדם יחסית, מה שאפשר לה לגייס הון רב ולהתמודד עם הביקוש הגובר לשירותיה במהלך מגפת הקורונה.
סטטיסטיקות ותובנות
על פי נתונים של חברת המחקר CB Insights, בשנת 2020 נרשמה עלייה משמעותית במספר ההנפקות הפרטיות, בעיקר בתחום הטכנולוגיה והבריאות.
מגמה זו נמשכה גם בשנת 2021, כאשר חברות רבות בחרו לגייס הון ממשקיעים פרטיים במקום להנפיק מניות לציבור.
לעומת זאת, שנת 2021 הייתה גם שנה חזקה להנפקות ציבוריות, עם מספר שיא של הנפקות בארצות הברית ובשווקים אחרים.
חברות רבות ניצלו את התנאים הכלכליים הנוחים ואת הביקוש הגבוה למניות כדי להנפיק מניות לציבור ולגייס הון רב.
בסופו של דבר, הבחירה בין הנפקה פרטית להנפקה ציבורית תלויה במטרות החברה, במצבה הפיננסי ובתנאי השוק.
כל אחת מהאפשרויות מציעה יתרונות וחסרונות שונים, והחברות צריכות לשקול היטב את האפשרויות שלהן לפני קבלת החלטה.